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Aramco是否会为其IPO创造世界纪录的利润?

当石油巨头沙特阿美公司明年第一次披露其财务报告时,它必须要么让世界创纪录的利润投资者感到惊讶,要么降低其首次公开募股(IPO)2万亿美元估值的愿望

投资者需要很长时间有争议的是,阿美石油公司的价值是否接近2万亿美元,副总理兼国防部长穆罕默德·本·萨勒曼(Muhammad Bin Salman)表示,他希望通过首次公开募股筹集资金,以资助旨在帮助世界上最大的石油输出国摆脱的投资对原油的依赖基于Aramco的石油储量2660亿桶和每桶7至8美元的估值,与最近的行业收购一致 - 例如道达尔收购马士基的石油资产 - Aramco保证接近2万亿美元的估值但不是能源公司价值的唯一指标通过其他措施,Aramco的目标估值可能是挑战大多数其他的metr这家全球最大的石油生产公司的公司根本不为人所知,在Aramco在2018年计划的首次公开募股之前公布财务业绩之前不会披露

然而,使用全球公认的Aramco同业比率的简单计算 - 企业价值与核心收益(EV / EBITDA) - 显示沙特公司必须报告1,300亿美元的EBITDA以实现2万亿美元的估值这样的EBITDA数据将成为全球首位任何行业中没有公司报告过利息,税项,折旧和摊销前的盈利(EBITDA) 1000万美元相比之下,苹果公司是这家技术巨头,全球最有价值的上市公司,价值超过8,300亿美元,2015年的EBITDA为820亿美元,根据汤森路透Eikon的数据,等待着世界上最大的上市公司埃克森美孚根据Thomson Reuters Eikon da的数据,2016年市值为3650亿美元的能源公司去年报告的EBITDA为230亿美元

在2012年,它报告的EBITDA为650亿美元 - 但当时石油交易远高于每桶100美元基准布伦特原油现在约为54美元去年,埃克森美孚的EV / EBITDA交易量超过15倍,这在能源行业很高标准如果Aramco匹配相同的高比率,其核心收益将需要约1300亿美元才能实现其目标估值当被要求评论如何实现2万亿美元的数字时,Aramco将不会被吸引“这是高度投机的我们不会关于投机或谣言的评论,“该公司在一份声明中告诉路透社一位沙特阿拉伯的业内人士表示,在完成图书建设以评估投资者的胃口之前,无法计算出阿美公司的价值

该消息人士表示,将阿美公司与埃克森公司进行比较是误导性的

该消息来源补充说,不到沙特公司石油产量的一半,甚至不到其储备金的10%EBITDA也不应该是唯一的衡量标准

尽管如此,阿美公司将做得很好,以确保埃克森公司高比率投资者倾向于比其他石油公司更喜欢埃克森美孚,有时比谷歌和苹果公司等流行技术公司更慷慨地提供比率得出结论然而,鉴于石油产量约为每天1000万桶,阿美石油公司可以获得巨大的利润

(bpd)和世界上一些最便宜的原油回收率,以及其全球炼油网络,相比之下,埃克森的产量进一步增加,其产量不到阿美石油产量的一半 - 2016年石油当量产量为400万桶/日,而美国公司的储量为Aramco的一小部分 - 已证实石油当量储量约为200亿桶Aramco从未公布过结果,但有关其收益的结论可以从沙特阿拉伯的账户得出,因为石油占该国收入的最大份额,Fareed Mohamedi说,总部位于美国的Rapidan集团首席经济学家“根据沙特的经常账户余额,Aramco最后收入为1,600亿美元当石油平均价格为每桶43美元时,石油和成品油出口的年份,“Mohamedi说:”因此,如果石油价格达到每桶70美元,那么阿美石油公司就不可能创造2500亿美元的顶线

鉴于Aramco的运营成本是全球最低的运营成本之一,并不是不可能看到它们大规模报告底线或收益 - 每年1000亿美元以上,“他说 - 路透财经抛开,在制定Aramco的估值时,投资者还将评估国家风险 埃克森美孚的总部设在美国,即使其部分业务和生产都处于政治不稳定的国家,埃克森美孚的总部位于沙特阿拉伯,这是一个动荡不安的国家,也门的战争就在其门口“阿美公司绝对是这是一家出色的,现代化的高品质公司,“西方银行家 - 路透社说

2017-09-04 19:10:03

作者:喻饭